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“公司2026年一季度的规划性现款流情况同比显耀改善，这主要收获于公司加强了应收账款和存货盘活不断，并字据订单情况动态转化坐褥与采购规划，灵验戒指了库存界限，减少了无谓要的现款占用。”
在日前举办的通威股份（600438.SH）2025年年度暨2026年第一季度事迹阐发会上，通威股份财务总监周斌这么回复投资者关爱，并直言公司不存在流动性风险。
在光伏行业仍在周期底部筑底、全产业链企业握续亏欠的配景下，头部光伏企业的现款流阐述情况已成为投资者要点关注狡计。规划性现款流能否动身点转正，亦然重财富、强周期的光伏行业洗牌程度的信号之一，这一狡计也被券商分析机构视为企业规划拐点的先导信号。
5家企业一季度全数续亏
据行业机构InfoLink Consulting 数据，2025年，组件出货排前五的企业为晶科动力（688223.SH）、隆基绿能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）和通威股份（600438.SH）。
空洞财报数据看，这5家头部企业在2026年一季度一王人无间亏欠。
2026年第一季度，通威股份净亏欠24.44亿元，隆基绿能净亏欠19.20亿元，晶科动力净亏欠13.50亿元，晶澳科技净亏欠10.67亿元，天合光能净亏欠2.83亿元。
头部企业亏欠的共性中枢原因仍在于光伏产业链各要领的供需严重失衡。据中国动力网5月发布的《光伏行业深度分析：产能出清与价值重构》诠释，罢了2026年一季度，硅料产能超350万吨，寰宇需求120万吨；硅片、电板片、组件产能均冲破1000GW，而2026年寰宇新增装机瞻望为550 GW至600GW，供需比超2：1，全行业堕入严重产能供需错配。
不外，除了隆基绿能（同比增亏34.20%，为5家企业中惟一增亏企业），剩下4家企业均竣事不同程度的减亏。
隆基绿能已辘集10个季度净亏欠，谈及2026年一季度增亏的原因，隆基绿能暗意，主要受汇率变动影响本期由汇兑收益转为损失，同比增多损失7亿元。
按减亏幅度排序，天合光能一季度减亏最多（同比减亏78.55%）。对此，天合光能分析，公司系统产物、储能业务营业收入增长；其他非流动金融财富公允价值变动收益增多。
现款流阐述分化
但在投资者大都关注的现款流阐述维度，第一财经记者醒目到，2026年一季度这5家头部企业的阐述已出现显耀分化。
部分企业通过优化库存或订单节拍等各式神气，启动渐渐归附“造血才调”，而部分企业仍在依靠存量资金储备“熬底”。5家头部企业中，2家企业一季度竣事规划举止净流入，3家竣事净流出。
2家净流入的企业中，天合光能的规划举止现款流净额为40.92亿元，而上年同时为-8.36亿元，同比大幅转正，领跑5家企业。这一现款流“抢跑”利润的阐述，也被中金公司研报评价为“规划质料开荒向上于盈利开荒”。
天合光能方面暗意，一季度规划现款流改善的主要原因包括天合大族业务财富出售带来的聚拢回款以及戒指举座库存下落。“行业的供求关系正在向好滚动，瞻望在翌日2个季度，行业头部企业将有可能动身点竣事规划性盈利，展现反内卷的成果。”
同时，晶澳科技竣事2.04亿元的净流入，规划举止现款流净额同比下落74.06%，是5家企业中除天合光能外惟一竣事正向规划现款流的企业。
而3家净流出的企业中，隆基绿能一季度规划举止现款流净额为-24.49亿元，较上年同时的-17.47亿元进一步恶化，是5家企业中惟一现款流同比承压加重的企业，亦然惟一利润与现款流双双同比恶化的企业。
不外，天然隆基绿能在规划层面仍在“失血”，但其账上货币资金实足。据该公司一季报数据，罢了2026年3月31日，隆基绿能的货币资金超526亿元，远超剩余4家光伏企业。
值得一提的是，空洞各企业2026年一季报数据，罢了2026年3月31日，剩余4家企业的资金储备处于临近量级（200亿元至300亿元）。其中，晶科动力的货币资金约280.56亿元、晶澳科技约233.06亿元、天合光能约224.43亿元、通威股份约212.65亿元。
通威股份天然账面上现款流为负，但剔除影响后改善显耀。据其财报数据，2026年一季度，公司净流出26.56亿元，但剔除单子保证金影响后，净流出约3.90亿元，同比改善73.21%。
据其财务总监周斌日前在事迹会上对投资者的表述，公司当今的流动性实足，财务结构在行业低谷期保握健康。
“公司一季度末账面货币资金及往返性金融财富保握在300亿元傍边，高流动性财富可透澈掩盖一年内到期的有息欠债和短期欠债，不存在短期偿债压力。另外，公司成本开支已显耀减轻，翌日将高度关注规划性现款流的安全角落。”周斌称。
晶科动力一季度现款流仍为负，但改善幅度最大。据其财报涌现，公司规划举止现款流净额为-8.32亿元，较上年同时的-26.20亿元改善约68.25%。据公司财报分析，现款流改善原因为“采购原材料支付的现款减少”。业内暗意，这反馈出公司在行业穷冬中转化采购节拍、戒指现款支拨的计谋。
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陆如意
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