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2026年1月24日，普昂(杭州)医疗科技股份有限公司(以下简称“普昂医疗”)通告北交所上市注册获证监会批复。而此前在2025年12月26日审议会议中，普昂医疗被条件阐述募投项方针合感性、必要性及产能消化的可行性。
募资扩产的另一面，一家以末梢采血针为业务要点的同业2025年上半年龄迹下滑，并示意行业或面对降价销售风险。此外，对于采血针的产能，普昂医疗上市文献与环评文献或信披不一。值得注想法是，三诺生物传感股份有限公司(以下简称“三诺生物”)系普昂医疗贴牌坐褥客户之一，向普昂医疗采购旧例胰岛素笔针等。而三诺生物于2024年跌出普昂医疗前五大客户遭问询。值得一提的是，三诺生物向其他企业采购胰岛素无针打针器背后，该居品与普昂医疗的胰岛素笔针或均属于胰岛素打针安设。
一、采血针产能与环评文献或信披不一，同业称卑劣竞争犀利或存降价销售风险
《对于严把刊行上市准入关从源泉上晋升上市公司质料的宗旨(试行)》建议，应循序指令成本健康发展。督促企业按照执行需求合理确定召募资金投向和限度。
此番通告上市，普昂医疗拟募资扩产采血针等主要居品。而对于采血针的产能，首轮问询恢复与环评文献或现信披疑团。此外，采血针居品具备一定上风的同业示意，卑劣市集竞争日趋犀利，行业多以降价销售应酬。
1.1 糖尿病照应类居品包括末梢采血针，此番上市拟募资新增4.49亿支末梢采血针的产能
据普昂医疗签署日为2026年3月2日招股阐述书(以下简称“签署于2026年3月2日的招股书”)，此番上市，普昂医疗的主营业务为糖尿病照应、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、坐褥和销售。主要居品包括糖尿病照应类居品、通用给药输注类居品、微创介入类居品等。
其中，普昂医疗设置以来以糖尿病照应居品为业务切入点，抓续推出胰岛素笔针、胰岛素打针器、胰岛素泵管配套居品、胰岛素打针笔等系列居品。
2022-2024年及2025年1-6月，普昂医疗糖尿病照应类居品收入占普昂医疗主营业务收入的比例分别为73.95%、86.37%、82.92%、81.61%。
可见，普昂医疗这次通告时期，糖尿病照应类居品为普昂医疗收入占比最高的主要居品。
需要阐述的是，普昂医疗糖尿病照应类居品主要包括胰岛素笔针、胰岛素打针器、末梢采血针、配件等居品。
这次通告上市，普昂医疗拟募资3.95亿元，其中2.02亿元拟进入穿刺介入医疗器械智能制造坐褥线建造神色(以下简称“医疗器械坐褥线神色”)。此募投神色建成后，主要用于坐褥IPN、NPN、OPN、BL、SL-M2、SSL等居品。其中BL、SL-M2、SSL属于末梢采血针居品，拟扩产产能分别为2.41亿支、1.04亿支、1.04亿支。
经测算，此番上市，普昂医疗拟通过医疗器械坐褥线神色新增4.49亿支末梢采血针年产能。
值得一提的是，对于现存居品产能，普昂医疗亦赐与表现。
1.2 环评表现2024年7月神色完好意思后采血针全厂执行产能8亿支，上市文献表现其产能不朝上6亿支
据普昂医疗出具日为2025年9月25日的首轮问询恢复(以下简称“2025年9月25日首轮问询恢复”)，医疗器械坐褥线神色与普昂医疗现存在售主要居品一致的，主淌若胰岛素笔针和采血针。2022-2024年及2025年1-6月，普昂医疗采血针产能分别为4.07亿支、4.81亿支、5.37亿支、2.7亿支，采血针产量分别为3.26亿支、4.52亿支、4.75亿支、2.48亿支，同期产能愚弄率分别为80.06%、94%、88.4%、91.97%。
而《金证研》南边成本中心商讨发现，普昂医疗的采血针产能或现疑团。
据浙江安联检测技艺工作有限公司(以下简称“安联检测”)发布的编制日历为2024年8月的普昂(杭州)医疗科技股份有限公司年产15亿支医用安全打针针头居品数字化车间建造神色、年产1亿支医用安全打针针系列居品数字化车间建造神色(二期)”(以下简称“车间建造神色”)完好意思环境保护验收答复，神色代码为2102-330110-07-02-312460、2302-330110-07-02-763104，审批文号为环评批复[2024]41号，神色建造单元为普昂医疗，建造场所为杭州市余杭区仓前街说念仓兴街1388号，投资总概算为1.12亿元，执行总概算为1.15亿元。
神色开工时辰为2024年6月，完好意思时辰为2024年7月4日，环保门径监测单元为安联检测。
同期，据车间建造神色验收答复，该神色贪图坐褥智力为年产10亿支胰岛素无痛针、年产15亿支医用安全打针针头居品、年产1亿支医用安全打针针系列居品，执行坐褥智力与贪图坐褥智力一致。
其中，闲居采血针系列的已审批产能为1.2亿支/年，车间建造神色新增产能为3.8亿支/年，建成后全厂产能共计为5亿支/年；安全采血针系列已审批产能为2亿支/年，车间建造神色新增产能为1亿支/年，建成后全厂产能共计为3亿支/年。
经测算，车间建造神色达产后，闲居采血针系列及安全采血针系列的全厂共计产能8亿支/年。该项方针完好意思时辰为2024年7月4日。
据2025年9月25日首轮问询恢复，普昂医疗采血针居品提神安全性、无痛化，居品涵盖闲居采血针、安全采血针、迷你安全采血针等。即2025年9月25日首轮问询恢复表现的采血针产能包括闲居采血针和安全采血针。
而车间建造神色验收答复表现，该神色于2024年7月4日完好意思，且建成后闲居采血针系列及安全采血针系列的全厂共计产能8亿支/年。而首轮问询恢复表现，普昂医疗2022-2024年及2025年1-6月采血针年产能不朝上6亿支。
另一方面，同业自称或面对抓续降价压力。
1.3 同业华鸿科技2025年上半年龄迹下滑并称卑劣市集竞争日趋犀利，行业多以降价销售应酬
据2025年9月25日首轮问询恢复，此番上市，普昂医疗取舍的同业业可比公司包括上海康德莱企业发展集团股份有限公司(以下简称“康德莱”)、秉承科技股份有限公司、安徽宏宇五洲医疗器械股份有限公司(以下简称“五洲医疗”)、贝普医疗科技股份有限公司(以下简称“贝普医疗”)、天津华鸿科技股份有限公司(以下简称“华鸿科技”)。
其中，华鸿科技的业务要点在末梢采血针方面，并具有一定上风。
据华鸿科技2025年半年报，华鸿科技面对细分市集竞争加重，居品价钱着落，毛利率下滑风险。
具体来看，华鸿科技称，其主要居品末梢采血器械，在境内主要通过血糖监测系统厂商向卑劣销售至医疗机构等末端或零卖药店。跟着卑劣市集竞争的日趋犀利，华鸿科技居品面对抓续降价压力。在境外市集，巴西、印度政府招标价钱抓续走低，下旅客户居品抓续降价，华鸿科技偏激同业业公司主要通过纠正坐褥工艺、缩小坐褥成本，以缩小销售价钱应酬市集竞争。
值得一提的是，2025年上半年，华鸿科技的事迹出现下滑。
2025年1-6月，华鸿科技的营业收入为1.44亿元，较上年同期增长-9.46%；净利润为0.17亿元，较上年同期增长-33.22%。同于2025年1-6月，华鸿科技的毛利率为32.77%，上年同期毛利率为34.55%。
对此，华鸿科技示意，净利润下滑主要系好意思国市集订单需求较弱，及加大研发用度进入所致；毛利率下滑原因主淌若销售居品结构发生变化所致。
值得一提的是，普昂医疗的销售区域也包括好意思国。
据签署于2026年3月2日的招股书，2022-2024年及2025年1-6月，普昂医疗的境外售售收入占当期主营业务收入的比例分别为77.35%、75.59%、78.21%、78.3%。
据2025年9月25日首轮问询恢复，普昂医疗主要销售区域在境外，境外售售又以欧洲、北好意思洲为主。2023年，普昂医疗好意思国子公司厚爱开动运营，主要负责好意思国区域新客户开拓及老客户新业务拓展，并作念好客户的土产货化工作。
便是说，同业华鸿科技以末梢采血针为主要居品之一，且2025年上半年因好意思国市集需求订单减少导致净利润着落。而普昂医疗的销售市集包括北好意思洲。除此以外，普昂医疗于2024年7月完好意思的“车间建造神色”，建成后全厂或具备8亿支采血针居品的年产能。而首轮问询恢复表现，普昂医疗2022-2024年及2025年1-6月采血针产能不朝上6亿支。在此情况下，普昂医疗拟募资扩产，扩产居品包括末梢采血针。
二、品牌商三诺生物跌出前五大客户遭问询，向其他企业采购胰岛素无针打针器背后或现疑团
这次上市，普昂医疗的事迹可抓续性及客户踏实性遭问询。其中，三诺生物2024年跌出普昂医疗的前五大客户名单，对此，普昂医疗称系进攻客户开拓得手引起的相对排行变动。需要注想法是，三诺生物跌出前五大客户往时，其或与一家坐褥无针打针器居品的企业推出一款胰岛素无针打针器。而普昂医疗的胰岛素笔针与三诺生物的胰岛素无针打针器，或均属于胰岛素打针安设。
2.1 三诺生物2024年跌出前五大客户遭问询，称系进攻客户开拓得手引起的相对排行变动
据签署于2026年3月2日的招股书，普昂医疗销售时势以直销为主，2022-2024年及2025年1-6月，普昂医疗直销时势占主营业务收入的比例分别为90.59%、90.9%、90.58%、89.88%。
直销时势下，普昂医疗客户又可永别为贴牌客户、交易商客户、末端客户。同期，普昂医疗贴牌(ODM/OEM)时势销售占比分别为78.48%、73.03%、71.17%、69.85%。普昂医疗与Arkray、Berger Med、三诺生物等国表里盛名医疗器械品牌商或渠说念商建立了鲁莽、抓续的业务合营。
具体来看普昂医疗的主要客户情况。
据2025年9月25日首轮问询恢复，三诺生物为普昂医疗贴牌坐褥客户之一，主要销售内容为胰岛素笔针-旧例。2022-2024年及2025年1-6月，三诺生物均为普昂医疗境内第一大客户，销售金额分别为1,170.17万元、1,173.51万元、1,071.29万元、561.08万元，分别占当期境内销售收入的21.46%、20.5%、15.53%、14.53%。两者于2019年开动合营。
值得一提的是，2024年起，三诺生物退出了普昂医疗的前五大客户之列。
2022-2024年及2025年1-6月，三诺生物分别为普昂医疗第三大、第四大、第六大、第七大客户。
对此，北交所条件普昂医疗阐述三诺生物退出前五大客户的原因，聚拢分层情况阐述老客户销售额减少是否无数发生，普昂医疗居品是否被其他供应商取代。
对此，普昂医疗示意，其对三诺生物的销售收入金额总体较为踏实，2024年退出前五大客户主要系普昂医疗进攻客户开拓得手引起的相对排行变动。三诺生物退出前五大客户系普昂医疗答复期内新开拓进攻客户销售额增多导致的客户相对排行变动导致，前述情况均基于客不雅原因，具有合感性。
便是说，2024年，三诺生物跌出普昂医疗前五大客户名单，普昂医疗称为其他进攻客户开拓得手而引起相对排行变动。
在此情况下，三诺生物或就新址品与其他企业达成合营。
2.2 三诺生物2024年推出的一款胰岛素无针打针器，坐褥企业为快舒尔医疗
据认证主体为三诺生物的天猫网点“三诺官方旗舰店”(以下简称“三诺旗舰店”)信息，终结查询日2026年3月3日，三诺旗舰店在售有“三诺胰岛素打针笔无针打针器低痛打针打滋长激素通用打针器耗材”居品，居品规格包括无针打针器及取药接口、药管等配件，坐褥企业为北京快舒尔医疗技艺有限公司(以下简称“快舒尔医疗”)。
据快舒尔医疗官网，快舒尔医疗首创于2007年，是专注各鸿沟无针打针器居品研发、坐褥及销售为一体的科技型企业。其坐褥基地、研发中心坐落于北京市大兴区亦庄经济开拓区内。领有十万级净化车间和万级无菌实验室，聘请国际入口自动化坐褥线，打针器年产能高达百万支。
与此同期，终结查询日2026年3月3日，快舒尔医疗自称，已通过德国TÜV SÜD机构的13485及欧盟CE质料体系认证，且是国内独一得回“高新技艺企业”称号的无针打针器坐褥企业。
需要阐述的是，快舒尔医疗的主要居品或也涵盖无针打针器耗材。
据快舒尔医疗官网公开信息，终结查询日2026年3月3日，快舒尔医疗的主要居品包括无针打针器、无针打针器耗材等。其中，无针打针器耗材包括药管、取药接口等。
据认证主体为三诺生物的公众平台于2024年11月8日发布的内容，三诺生物胰岛素无针打针笔上市。
而况，《金证研》南边成本中心对比三诺生物于2024年11月8日发布上市的无针打针笔，与三诺生物天猫线上店铺“三诺旗舰店”在售的“三诺胰岛素打针笔无针打针器低痛打针打滋长激素通用打针器耗材”中展示的无针打针器不难发现，二者外不雅、结构等一致，或为团结居品。该款胰岛素无针打针笔的坐褥企业或为快舒尔医疗。
问题尚未杀青。
2.3 普昂医疗的胰岛素笔针与快舒尔医疗的胰岛素无针打针器，或均属于胰岛素打针安设
据签署于2026年3月2日的招股书，终结签署日，胰岛素打针安设包括有胰岛素打针笔、胰岛素打针器、胰岛素泵以及新式的胰岛素无针打针器。
且普昂医疗糖尿病照应类居品具体包括胰岛素笔针、转变升级后的各样安全胰岛素笔针、各样一次性使用胰岛素打针器、末梢采血针、安全末梢采血针、采血笔及负压无痛采血笔等。
此外，2025年，普昂医疗推出了可与胰岛素笔针配套使用的电子胰岛素打针笔。
便是说，普昂医疗不仅从事胰岛素笔针的坐褥，还推出了可与胰岛素笔针配套使用的电子胰岛素打针笔。不出丑出，三诺生物与快舒尔医疗推出的新式胰岛素无针打针器，或与普昂医疗的胰岛素笔针均属于胰岛素打针安设，或同处团结瞥业。
疑团尚未脱色。
2.4 三诺生物网店在售的由普昂医疗坐褥的居品，商品细目展示了三诺生物另外由快舒尔医疗坐褥的居品
据“三诺旗舰店”公开信息，终结查询日2026年3月3日，该店铺在售有“三诺诺凡一次性胰岛素打针笔用针头4mm5mm通用诺和笔打司好意思格鲁肽”居品。居品称号为“一次性使用胰岛素打针笔用针头”，坐褥企业为普昂医疗，产地为浙江杭州。
值得一提的是，在普昂医疗的上述居品先容界面的细目界面中，清晰有“无须扎针的胰岛素打针笔”宣传页面。点击该处告白，会跳转到“三诺旗舰店”在售的“三诺胰岛素打针笔无针打针器低痛打针笔通用耗材”居品界面。而参数信息清晰，该款居品属于无针打针器，坐褥企业是快舒尔医疗。
便是说，三诺生物向快舒尔医疗采购无针打针器的坐褥，同期或向普昂医疗采购胰岛素笔针。
一言以蔽之，答复期内，普昂医疗向三诺生物销售旧例胰岛素笔针等，而三诺生物2024年跌出前五大客户遭问询，普昂医疗称系进攻客户开拓得手引起的相对排行变动。值得注想法是，三诺生物2024年推出的一款胰岛素无针打针器，坐褥企业为快舒尔医疗。即三诺生物向快舒尔医疗采购胰岛素无针打针器的坐褥，同期或向普昂医疗采购胰岛素笔针。而普昂医疗的胰岛素笔针与快舒尔医疗的胰岛素无针打针器，或均属于胰岛素打针安设，未来是否存在竞争，或值得关爱。
三、结语
简言之，环评文献表现，普昂医疗一项2024年7月完好意思的神色建成后全厂采血针执行产能达8亿支，而上市文献表现其近三年一期的采血针产能不朝上6亿支，信披或现疑团。而普昂医疗拟募资扩产末梢采血针等居品的另一面，以末梢采血针为业务要点的同业华鸿科技示意，2025年上半年行业或面对降价销售风险。
另一方面，三诺生物于2024年跌出普昂医疗前五大客户遭问询。普昂医疗对此阐述称系其他客户开拓得手导致排行变动。在此布景下，三诺生物于2024年与快舒尔医疗推出的一款胰岛素无针打针器，与普昂医疗的胰岛素笔针或均属于胰岛素打针安设，系处于团结瞥业的居品，未来是否逃避竞争或值得关爱。
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